Były prezes Banku Kanady Mark Carney ostrzega przed „wolniejszymi i płytszymi” obniżkami stóp procentowych

Były prezes Bank of Canada i Bank of England Mark Carney ostrzegł, że banki centralne mogą obniżać stopy procentowe wolniej i w mniejszym stopniu, niż wielu się spodziewa, w miarę dostosowywania się polityki pieniężnej do nowej ery zdefiniowanej przez strukturalnie wyższą inflację.

W poniedziałkowy wieczór podczas wydarzenia w Ottawie Carney powiedział, że banki centralne prawdopodobnie rozpoczną w tym roku obniżanie stóp procentowych w związku z dalszym spadkiem inflacji.

Dodał: „Spodziewamy się jednak, że te redukcje będą wolniejsze i mniej powierzchowne”. „Co ważniejsze, w przypadku większości przedsiębiorstw, osób fizycznych i gospodarstw domowych stopy procentowe będą wyższe w średnim okresie [than before]„Będzie wyższa ze względów strukturalnych”.

Bank Kanady spodziewa się utrzymać stopy procentowe, ale może sygnalizować zmianę polityki

Odzwierciedla to oświadczenia obecnego prezesa Bank of Canada, Tiffa Macklema. Zapytany o prawdopodobną ścieżkę obniżek stóp procentowych w następstwie ostatniej decyzji w sprawie stóp procentowych, Macklem powiedział: „Można całkiem bezpiecznie powiedzieć, że nie będziemy obniżać stóp procentowych w tempie, w jakim je podnosiliśmy”.

W środę Bank of Canada podejmie kolejną decyzję w sprawie stóp procentowych. Większość analityków spodziewa się, że bank centralny po raz szósty z rzędu utrzyma stopy procentowe na stałym poziomie 5 procent, choć monitorują zmianę tonu, która może utorować drogę do obniżek stóp latem.

Według danych Refinitiv rynki swapów stóp procentowych, które odzwierciedlają oczekiwania rynkowe dotyczące polityki pieniężnej, wyceniają w tym roku trzy obniżki stóp procentowych, które prawdopodobnie rozpoczną się w czerwcu.

Carney, obecnie dyrektor ds. inwestycji wpływowych w Brookfield Asset Management i prezes Bloomberg LP, uniknął komentarza na temat krótkoterminowych opcji politycznych – obniż lub wstrzymaj – stojących przed dwoma bankami centralnymi, na których czele stoi.

Mówił jednak o zmianach strukturalnych w gospodarce światowej, które oznaczają, że inflacja będzie prawdopodobnie „wyższa i bardziej zmienna” niż w ostatnich dziesięcioleciach. Zagrożenia te obejmują dezintegrację światowego handlu, zwiększone ryzyko geopolityczne i przejście na niskoemisyjny system energetyczny.

„Odeszliśmy od globalnego systemu i gospodarki, które integrowały się stale przez 25–30 lat” – powiedział Carney. „Miałem wiele problemów, które pojawiły się później, ale jedną z rzeczy, które one zapewniły, była stale niska inflacja i niskie ceny. Kiedy byłem bankierem, łatwo było być bankierem centralnym, bo budzi się każdego dnia, a ceny towarów są pod kontrolą lub spadają.

Patrząc w przyszłość, Kanada będzie importować inflację, a nie deflację, co oznacza, że ​​stopy procentowe będą prawdopodobnie wyższe niż w dekadzie poprzedzającej pandemię Covid-19.

Ta zmieniająca się dynamika może zostać uwzględniona w zaktualizowanym szacunku „neutralnej stopy procentowej” Banku Kanady, który ma zostać opublikowany w środę.

Stopa neutralna to szacunki banku dotyczące miejsca, w którym stopa procentowa powinna się ustabilizować, gdyby bank nie próbował stymulować lub ograniczać gospodarki. Decydują o tym wolno zmieniające się siły, takie jak demografia oraz wzorce oszczędzania, handlu i inwestycji.

Obecne szacunki zakładają, że stopa neutralna będzie wynosić od 2 do 3 procent. Jednak w ciągu ostatniego roku kilku urzędników wyższego szczebla Bank of Canada zasugerowało, że rzeczywisty przedział będzie prawdopodobnie wyższy, a kilku analityków z Bay Street spodziewa się, że bank podniesie szacunki w środę o co najmniej jedną czwartą punktu procentowego.

Duża część przemówień, których gospodarzem był Canada 2020, postępowy zespół doradców powiązany z Partią Liberalną, skupiała się na szerszych tematach gospodarczych. Carney, często określany jako niedoszły przywódca liberałów, powiedział, że kraj stoi przed szeregiem pilnych wyzwań związanych ze spadkiem produktywności, zmianą technologii i coraz bardziej wrogim globalnym środowiskiem handlowym.

Nie krytykując wyraźnie obecnego rządu, zauważył, że zmieniające się otoczenie gospodarcze „będzie wymagać dyscypliny fiskalnej i nieustannego skupiania się na wynikach, a nie odruchu wydawania pieniędzy, który leczy jedynie objawy, ale nie leczy choroby”.

„Kiedy tu, w domu, omawiamy konkurencyjne priorytety, musimy najpierw przyznać, że mamy mniej pieniędzy do wydania, ponieważ staliśmy się mniej produktywni” – powiedział słuchaczom, w skład których wchodzili parlamentarzyści z Partii Liberalnej.

Jeśli nie odwrócimy tej tendencji, dobrobyt Kanady będzie poważnie zagrożony. „Nie możemy redystrybuować tego, czego nie mamy”.

Powiedział, że z zadowoleniem przyjmuje najnowsze oświadczenia rządu przed budżetem na 16 kwietnia, które obejmują miliardy w nowych wydatkach na stymulowanie budownictwa mieszkaniowego oraz 2,4 miliarda dolarów na wsparcie przemysłu sztucznej inteligencji. Zasugerował jednak również, że niektóre z niedawnych działań rządu w zakresie polityki gospodarczej były błędne.

„Sugeruję, że być może uda nam się zastąpić następną fabrykę akumulatorów milionem domowych pomp ciepła” – powiedział, odnosząc się do ponad 40 miliardów dolarów federalnych i prowincjonalnych dotacji przyznanych producentom pojazdów elektrycznych na zakładanie fabryk w Kanadzie.

Jeśli chodzi o szerszą kwestię polityki klimatycznej, Carney, który jest specjalnym wysłannikiem ONZ ds. działań klimatycznych i finansów, oświadczył, że popiera wezwanie premier Alberty Danielle Smith do zwołania pierwszego spotkania ministrów w sprawie klimatu. Powiedział jednak, że dyskusja musi wykraczać poza debatę na temat federalnego podatku od emisji dwutlenku węgla, która została ostro skrytykowana przez przywódcę konserwatystów Pierre'a Poilievre'a i szereg premierów regionalnych.

Powiedział, że rządy powinny publikować „oceny stosunku emisji dwutlenku węgla do pieniędzy” w swoich politykach i że powinny kierować się zasadą, że „jeśli mają przyjąć jakąś politykę, muszą dodać coś innego, co jest co najmniej równie skuteczne i równie skuteczne .” „To powinno być przejrzyste od początku”.