Inwestorzy kapitałowi zwracają uwagę na sąsiadów Chin – Koreę Południową, Japonię i Indie

Nijakie ożywienie gospodarcze w Chinach od czasu wyjścia ze ścisłych blokad „zero Covid” osłabiło sentyment do tego kraju, co skłoniło inwestorów do poszukiwania alternatywnych opcji – takich jak jego bliscy sąsiedzi.

W szczególności giełdy w Japonii, Korei Południowej i Indiach były głównymi beneficjentami rozczarowania ponownym otwarciem Chin, na co wskazują niższe niż oczekiwano dane z drugiej co do wielkości gospodarki świata.

„W obliczu słabości Chin inwestorzy szukali okazji w innych częściach regionu” – powiedział Andrew Tilton, główny ekonomista Goldman Sachs ds. wstecz.” również skupić się w ostatnich miesiącach.”

Nikkei 225 znajduje się w fazie hossy, zyskując ponad 23% od początku roku dzięki zainteresowaniu zagranicznych inwestorów, w tym Warrena Buffetta z Berkshire Hathaway.

Indyjski Nifty 50 wzrósł w tym kwartale o prawie 7% i odrobił wszystkie straty z marcowego minimum, podczas gdy południowokoreański Kospi wzrósł o 18% od początku roku.

Stoi to w wyraźnej sprzeczności z wyprzedażą na chińskim rynku akcji. Indeks CSI 300, który śledzi największe spółki giełdowe w Szanghaju i Shenzhen, spadł o 5,29% w ujęciu kwartalnym i wymazał wszystkie zyski odnotowane wcześniej w roku, kiedy akcje rosły wraz z ponownym otwarciem.

Dane Refinitiv pokazały, że indeks Hang Seng również dotknął rynku niedźwiedzia w zeszłym miesiącu i spadł o prawie 2% od początku roku.

„Nastroje inwestorów w stosunku do Chin uległy dalszemu osłabieniu, a nasz pogląd na najniższe poziomy widziano tylko kilka razy w ciągu ostatniej dekady” – powiedział Tilton z Goldman Sachs w notatce.

Inwestorzy zagraniczni niewątpliwie odegrali ważną rolę w napędzaniu japońskiego rynku, utrzymując najwyższe poziomy, jakie Nikkei widział od 1990 roku.

Najnowsze dane pochodzą z Japonii Ministerstwo Finansów Pokazuje, że inwestorzy zagraniczni nadal budują swoje pozycje na japońskich akcjach, podczas gdy inwestorzy krajowi pozostają nabywcami netto zagranicznych obligacji.

Zagraniczni inwestorzy kupili akcje za 342,18 mld jenów (2,45 mld USD) netto w tygodniu kończącym się 2 czerwca. Według konta Reutera, z łączną kwotą 6,65 biliona jenów w zakupach netto japońskich akcji w tym roku. W tym samym okresie ubiegłego roku zagraniczni inwestorzy sprzedali majątek netto o wartości prawie 1,73 biliona jenów.

Banki z Wall Street, w tym Morgan Stanley i Societe Generale, znajdują się wśród byków na japońskich akcjach, zajmując „długie” pozycje.

W swojej globalnej prognozie w połowie roku Morgan Stanley prognozuje, że japońskie akcje będą lepsze niż ich globalne odpowiedniki: „Japonia to nasz ulubiony region, z rosnącym zwrotem z kapitału”. [Return-on-Equity] A EPS jest lepszy [earnings per share] oczekiwań” — powiedział dyrektor ds. inwestycji Mike Wilson.

Firma podniosła swoje szacunki dotyczące wzrostu indeksu Topix o 18% do czerwca 2024 r. z poprzedniego celu 13%.

„Japonia [is] Wygląda atrakcyjniej, podczas gdy my wolimy używać EM [emerging markets] Przeciwko Stanom Zjednoczonym i Unii Europejskiej, stratedzy Morgan Stanley stwierdzili w notatce, dodając, że „przyspieszony wzrost regionalny i silny krajowy PKB powinny wspierać zyski” japońskich firm.

Korea Południowa jest kolejnym bacznie obserwowanym rynkiem, ponieważ utrzymują się obawy dotyczące ożywienia gospodarczego w Chinach.

Koreańskie akcje spółek technologicznych, które stanowią prawie połowę indeksu Kospi 200, były głównymi czynnikami powodującymi status „najbardziej uprzywilejowanego” UBS Global Wealth Management w sektorze i na jego rynku.

Zauważając, że bank spodziewa się, że stopy procentowe w USA wkrótce osiągną szczyt, po którym nastąpi spadek kursu dolara amerykańskiego, UBS napisał w swojej miesięcznej prognozie: „Pozostajemy bardziej przychylni półprzewodnikom w Azji w ciągu najbliższych trzech do sześciu miesięcy i Korei, którą poprzednio Zwycięzca jest wyróżniony w takim środowisku”.

UBS powiedział, że niski stosunek ceny do wartości księgowej w Korei Południowej czyni ją „atrakcyjną alternatywą dla droższych sektorów technologicznych”, zauważając, że nadal istnieje „znacząca wartość” obserwowana w chińskich akcjach handlu elektronicznego, które spadły o 20% rok do- data g do dziś. Stosunek ceny do wartości księgowej jest ważnym wskaźnikiem używanym przez traderów do oceny wartości akcji.

„W przypadku Chin pozostają wątpliwości co do trwałości ożywienia gospodarczego. To oraz bieżące obawy geopolityczne ciążyły na rynku” – stwierdzili stratedzy UBS w raporcie.

Goldman Sachs jest również pewny rynku południowokoreańskiego i spodziewa się w przyszłości większych inwestycji zagranicznych.

„Jesteśmy stosunkowo optymistycznie nastawieni do Korei, ponieważ mniej martwimy się szerszymi skutkami słabości rynku nieruchomości w kraju, a bardziej optymistycznie patrzymy na napływ zagranicznych portfeli” — powiedział Tilton z Goldman Sachs.

Tymczasem oczekuje się, że Bank Korei będzie jednym z pierwszych banków centralnych, który wprowadzi zwrot w polityce pieniężnej, chociaż prezes banku Ri Chang-yong powiedział CNBC, że dyskusja na temat obniżki stóp jest wciąż „przedwczesna”.

Banki, w tym Citi i Nomura, spodziewają się obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych już w trzecim kwartale tego roku.

Południowokoreański Fundusz Rynku Pieniężnego (MMF) osiągnął rekordowy poziom pod koniec maja, dane Od Koreańskiego Stowarzyszenia Inwestycji Finansowych pokazać się. Całkowite zarządzane aktywa MMF osiągnęły 172,7 bln KRW (134 mld USD), co oznacza wzrost o 22% od końca września ubiegłego roku.

A Fundusz rynku pieniężnego Jest to rodzaj funduszu, który inwestuje w wysoce płynne i krótkoterminowe instrumenty, w tym środki pieniężne, i jest postrzegany jako bezpieczne miejsce w środku niestabilnego rynku.

Chloe Andrew, starszy analityk w Fitch Ratings, powiedziała w raporcie Uwaga 8 czerwca„Wzrost był napędzany przez inwestorów instytucjonalnych, którzy kierują aktywa w kierunku inwestycji wysokiej jakości, takich jak FRP”, powiedział, dodając, że do zmiany przyczyniły się również rosnące stopy procentowe na całym świecie.

Z kolei nowo uruchomione fundusze w Chinach odnotowały najmniejsze inwestycje od 2019 r.

Według Goldman Sachs rośnie również zainteresowanie inwestowaniem w Indiach.

„Klienci coraz częściej pytają, czy Indie mogą skorzystać na zwiększonych inwestycjach w związku z przekształceniem łańcucha dostaw” — powiedział Tilton. Jest to „ogólnie pozytywne w perspektywie średnioterminowej”, powiedziała firma, powołując się na kontynuację polityki monetarnej Indii, warunki kredytowania i perspektywy przyciągania bezpośrednich inwestycji zagranicznych.

Główny ekonomista HSBC na Indie i Indonezję, Prangul Bhandari, powiedział przed czerwcowym spotkaniem banku centralnego Indii, że utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie „pozwoli na kontynuację idealnej kombinacji makroekonomicznej”, powołując się na wyższy wzrost i niższe oczekiwania inflacyjne.

Firma podniosła również całoroczną prognozę PKB Indii na 2024 r. z 5,5% do 5,8% i oczekuje, że RBI dwukrotnie obniży stopy procentowe w pierwszych kwartałach 2024 r., podnosząc stopę wykupu do 6% do połowy 2024 r.

„Indyjska gospodarka jest znacznie lepsza niż rok temu” – powiedział Bhandari. „Tempo wzrostu PKB było płaskie zgodnie z najnowszymi danymi o wysokiej częstotliwości, przy czym sektor nieformalny wychodzi z załamania, a wzrost sektora formalnego zwalnia” – powiedziała.

Bank Rezerw Indii utrzymał swoją referencyjną stopę repo na stałym poziomie 6,50% w zeszłym tygodniu po raz drugi z rzędu – zgodnie z oczekiwaniami rynku.

OECD stwierdziła również w swoim najnowszym raporcie Global Outlook, że oczekuje również, że wzrost gospodarczy Indii przewyższy wzrost gospodarczy Chin w tym i przyszłym roku.

„Wzrost zaskoczył ostatnio wzrost i uważamy, że poprawa w sektorze nieformalnym leży u jego podstaw” – powiedział Bhandari. „Zwiększone wydatki rządowe i pewne złagodzenie budżetu rządu centralnego na wsparcie programów opieki społecznej prawdopodobnie nadal będą wspierać popyt w sektorze nieformalnym”.