Dlaczego zniszczenie popytu jest bardziej niepokojące niż kryzys podaży na rynkach ropy

Wygląda na to, że światowa gospodarka była w tym roku w ciągłym ruchu. Nagłówki są tak powtarzalne, że aż niedorzeczne. Ta niepewność przełożyła się na dużą zmienność, która spowodowała, że ​​wskaźnik strachu, VIX, osiągnął w zeszłym miesiącu 150-dniowe maksimum. Wciąż w górę (choć w dół od ostatniego szczytu), większość analityków wydaje się wpadać w jeden z dwóch obozów. Pierwsza jest zaniepokojona zniszczeniem popytu spowodowanym recesją, podczas gdy druga jest zaniepokojona utratą podaży. Chociaż obie narracje mają swoje zalety, w perspektywie krótkoterminowej rynki będą musiały stawić czoła raczej zniszczeniu popytu niż załamaniu podaży.

Fundamentalnym pytaniem zarówno dla rynków finansowych, jak i rynków ropy naftowej jest dziś to, czy świat czeka długotrwała i głęboka recesja. W najnowszym MFW Globalne prognozy gospodarcze 2022Obecne spowolnienie jest określane jako powszechne i poważniejsze niż oczekiwano. Nie pozostawia wątpliwości co do nadchodzących trudności gospodarczych i sugeruje, że najgorsze dopiero nadejdzie. Międzynarodowa Agencja Energetyczna Światowe prognozy energetyczne Był podobnie pesymistycznie nastawiony do obecnej sytuacji, nazywając kryzys energetyczny „szokiem o niespotykanej dotąd skali i złożoności”. Raport nie definiuje tego jako przejściowego szoku, ale raczej fundamentalną zmianę, która będzie nadal wstrząsać światowymi rynkami energii w nadchodzących latach. Nie wchodząc w zbyt wiele szczegółów, jesteśmy świadkami narodzin nowego systemu energetycznego w miarę jak zmieniają się przepływy energii w krajach i regionach. Wracając do globalnego wzrostu, oczekuje się, że inflacja będzie „płaska”, co oznacza wyższe ceny połączone z recesją. Według raportu, osiągnie punkt kulminacyjny na poziomie 9,5 proc., ale spadnie do 4,1 proc. w 2024 r. Wiele krajów na świecie już teraz boryka się z wysokimi poziomami inflacji, a liczby osiągają najwyższe poziomy od kilkudziesięciu lat. Międzynarodowy Fundusz Walutowy przewiduje wolniejszy wzrost gospodarczy w przyszłym roku.

W Europie gospodarka Wielkiej Brytanii już zaczęła się kurczyć, ponieważ Bank Anglii podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od 60 lat, starając się uniknąć tego, co może być „Najdłuższa recesja w historii„. Ekonomia skurcz o 0,2 proc w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Niemcy, europejska potęga, walczą o zaabsorbowanie wstrząsów spowodowanych podwójnym uderzeniem gwałtownie rosnących cen i kryzysu energetycznego. Wskaźniki gospodarcze kraju nie wyglądają obiecująco.

źródło: Podstawowa sieć wizyjnai Oferta ekonomicznai Część 4

Trend, który można zaobserwować w całej Europie.

źródło: Podstawowa sieć wizyjnai Oferta ekonomicznai Część 4

Steve Hanke z Johns Hopkin University Ostatnio dołączył Chór słynnych ekonomistów ostrzega przed zbliżającą się recesją, ponieważ widzi więcej niż 90% szans przed poważną recesją. Innym środkiem służącym wzmocnieniu recesji jest spadek podaży M2, która ostatnio osiągnęła najniższy poziom od 37 miesięcy.

kolejny wskaźnik, realna podaż pieniądza (TMS)Został opracowany przez Murraya Rothbarda i Josepha Salerno i jest skuteczną miarą do śledzenia podaży pieniądza. Historycznie, ilekroć różnica między M2 a TMS przesuwa się na terytorium ujemne, następuje recesja. Różnica była ujemna 5-6 miesięcy temu.

Przenosząc naszą uwagę na stronę podaży, ostatnie dane z Vortexa pokazują, że nastąpił wzrost eksportu ropy z basenu atlantyckiego. Stany Zjednoczone, Algieria, Gujana, Brazylia i Libia łącznie wyeksportowały w październiku 7,6 mln baryłek dziennie w porównaniu do 7,1 mln baryłek dziennie we wrześniu.

źródło: David Wish z LinkedIn

Chociaż ten wzrost produkcji w żaden sposób nie zrekompensuje nadchodzącego spadku produkcji OPEC+, jest to niemały wyczyn. W tym samym czasie Miesięczny raport OPEC dotyczący ropy naftowej Wyszedł niedawnoGrupa dołączyła do chóru głosów ostrzegających przed żądaniem rozbiórki. Organizacja wyeliminowała 400 tysięcy baryłek dziennie ze swoich szacunków zapotrzebowania na ropę w czwartym kwartale, ponieważ widzi, że rośnie on tylko o 2,5 miliona baryłek dziennie. Obniżyli prognozę zapotrzebowania na ropę na rok 2023 o 100 000 baryłek dziennie, do łącznie 2,2 miliona baryłek dziennie. To było interesujące, ale nie zaskakujące, że rynki ropy naftowej były nadwyżkami podaży w ciągu ostatnich kilku kwartałów. Jeśli chodzi o ryzyko gospodarcze, raport potwierdza powyższą dyskusję, ponieważ zgadza się, że w światowej gospodarce nadal istnieje ryzyko pogorszenia koniunktury.

W perspektywie krótko- i średniookresowej zacieśnianie globalnej polityki monetarnej, niższa produkcja i zwiększone ryzyko wejścia krajów w recesję będą nadal ograniczać popyt na ropę. To jest przed uwzględnieniem bieżących problemów Covid w Chinach. W wyniku tych wydarzeń kwestia załamania podaży pozostanie dalekosiężna w perspektywie krótkoterminowej. Jednak na dłuższą metę istnieje wiele czynników, które mogą doprowadzić do poważnego kryzysu podaży, czynników, które zdefiniujemy w następnym artykule.

Osama Rizvi dla Oilprice.com

Więcej najlepszych odczytów z Oilprice.com: