Rajd średniej Dow Jones z 2023 r. wyparował w Reset Price: Markets Wrap

(Bloomberg) – Ponowny wzrost rentowności obligacji skarbowych spowodował, że rynek akcji stracił wiatr, a napięcia geopolityczne i straszne oczekiwania ze strony Wal-Mart i Home Depot również psują nastroje inwestorów.

Najczęściej czytane z Bloomberga

Rosnące obawy na Wall Street, że Fed nie jest bliski zakończenia wojny z inflacją – nie mówiąc już o zwrotach – nadal palą inwestorów obligacyjnych, którzy kiedyś obstawiali obniżki stóp procentowych w tym roku. Gdy inwestorzy zwiększają swoje zakłady na Fed, rentowności w USA osiągnęły nowe maksima na 2023 rok. A te ostatnie, które dołączyły do ​​tak zwanego „wysokiego poziomu wszystkiego” – akcje – dają teraz oznaki wyczerpania.

Podczas wyprzedaży, która ogarnęła każdą większą grupę w S&P 500, miara zniweczyła miesięczny wzrost i była najgorszym spadkiem od połowy grudnia. Ponad 90% jego akcji spadło. Dow Jones Industrial Average wymazał swoje zyski w 2023 r. Akcje spółek technologicznych osiągnęły gorsze wyniki, a Nasdaq 100 spadł o ponad 2%. Zmienność akcji, która na początku tego roku była bardzo niska, nadal rośnie – z tak zwanym VIX blisko 23.

Podczas gdy ostatnie dane gospodarcze sugerują, że USA mogą być w stanie uniknąć recesji, jastrzębi Fed i wyższe oczekiwania dotyczące zysków sprawiają, że ryzyko i zwrot z akcji wyglądają „bardzo źle”, powiedział Michael Wilson z Morgan Stanley. Nie wróży to dobrze rynkowi po ostrym wzroście, który pozostawił akcje na najwyższych poziomach od 2007 r., mierzonych premią za ryzyko kapitałowe.

„Jest to faza, w której rynki akcji czują się trochę przesadzone, biorąc pod uwagę to, gdzie się teraz znajdujemy” – powiedziała Bloomberg Television Liz Young, szefowa strategii inwestycyjnej SoFi. „Fed ma jeszcze więcej do zrobienia, a wszyscy znamy długie i niestabilne opóźnienia, jakich wymagają zmiany polityki pieniężnej, aby przebić się przez gospodarkę. Trudno mi patrzeć na to w tym środowisku i powiedzieć:” Tak, mamy zapłacić 18x za przyszłe zarobki.

Kontynuacja historii

dotychczas

Inni na Wall Street również ostrzegali, że ożywienie akcji mogło zajść za daleko.

Mislav Matejka z JPMorgan Chase & Co powiedział, że zakłady na odporny wzrost gospodarczy i zwrot Fed są przedwczesne, podczas gdy strateg Bank of America Corp. Michael Hartnett przewiduje, że S&P 500 spadnie do 3800 punktów do 8 marca – co oznacza spadek o około 7% od ostatniego zamknąć. Wilson jest bardziej pesymistyczny i podtrzymuje pogląd, że w pierwszej połowie 2023 roku indeks może spaść nawet do 3000 – o 26% mniej niż w piątek.

Eric Johnston, z Cantor Fitzgerald, powiedział, że pozostaje niedźwiedzi na giełdzie – jego przekonanie pozostaje wysokie. Johnston dodał, że nie może się bardziej nie zgodzić z poglądem, że Stany Zjednoczone nie doświadczą recesji i mogą, ale nie muszą, mieć miękkie lądowanie. Zaznaczył, że obecne zachowanie gospodarki nie jest wyznacznikiem tego, jak będzie wyglądać za 6-12 miesięcy.

Istnieje również fakt, że mocne dane gospodarcze nadal stanowią problem, jeśli chodzi o politykę Fed.

Rzeczywiście, we wtorek akcje były pod presją, nawet po tym, jak dane pokazały, że aktywność biznesowa w USA ustabilizowała się w lutym, gdy sektor usług odzyskał grunt, co sugeruje, że solidna gospodarka utrzymuje nienaruszoną siłę cenową.

„Napięty rynek pracy i odporny popyt konsumpcyjny mogą skłonić Rezerwę Federalną do kontynuowania letniej kampanii podwyżek stóp procentowych” – powiedział Jeffrey Roach, główny ekonomista LPL Financial. Inwestorzy powinni spodziewać się zmienności, dopóki rynki i banki centralne nie osiągną porozumienia w sprawie oczekiwanej ścieżki stóp procentowych.

podatny na „wstrząsy”

Na razie swapy dają mocne przekonanie, że Fed będzie nadal podnosił stopy procentowe – rynek sygnalizuje, że na marcowym, majowym i czerwcowym posiedzeniu nastąpią podwyżki o 25 pb. Inwestorzy wyceniają stopę funduszy federalnych, która w czerwcu wzrosła do około 5,3%. Można to porównać do postrzeganego szczytu wynoszącego 4,9% zaledwie trzy tygodnie temu.

„Jeśli stopy są bliższe 5% przez dłuższy okres, wyceny z bardzo skromnymi premiami za ryzyko będą prawdopodobnie bardzo podatne na wstrząsy rynkowe” – powiedziała Lisa Shalit, dyrektor ds. inwestycji w Morgan Stanley Wealth Management. „Inwestorzy powinni wziąć pod uwagę, że Fed „wyższe na dłużej” prawdopodobnie zresetuje nie tylko ostateczną stopę procentową, ale także długoterminową neutralną stopę procentową – generując przeszkodę dla długoterminowych wycen”.

Rynki wciąż dostosowują się do faktu, że Fed prawdopodobnie nie będzie odgrywał kluczowej roli i zamiast tego koncentruje się na walce z inflacją, powiedziała Carol Schleiff, dyrektor ds. biuro rodzinne. Oznacza to, że „możemy obserwować ciągłą zmienność do końca roku”.

Schleif zauważa również, że protokół ze środowego posiedzenia Fed będzie szczególnie istotny, biorąc pod uwagę inflację i niedawno ujawnione liczby miejsc pracy, które wciąż są wysokie i wskazują na gorącą gospodarkę. Preferowana przez Fed miara inflacji w tym tygodniu – wraz z gwałtownym wzrostem wydatków konsumpcyjnych – wydaje się wywołać debatę wśród bankierów centralnych na temat potrzeby złagodzenia tempa podwyżek stóp procentowych.

Jeśli historia jest jakimś przewodnikiem, giełda nie znalazła jeszcze dna.

S&P 500 osiągnął dno dopiero po tym, jak Fed przestał podnosić stopy procentowe w poprzednich cyklach marszu, jak wynika z danych zebranych przez Bloomberg, wskazujących na większy spadek, jeśli trend się utrzyma. Akcje w USA wzrosły o 17% od najniższego poziomu w październiku do najwyższego poziomu na początku lutego, zanim zyski zaczęły słabnąć.

Najnowsza ankieta przeprowadzona wśród klientów przez JPMorgan Chase & Co. wykazała, że ​​pozycja akcji nadal przechyla się w kierunku procentowego spadku, a tylko 33% respondentów stwierdziło, że prawdopodobnie zwiększy ekspozycję w nadchodzących tygodniach.

W miarę zbliżania się sezonu zysków w Stanach Zjednoczonych inwestorzy będą zainteresowani wiadomościami o jednym z najlepszych wyników w tym roku w S&P 500: Nvidia Corp.

Firma ma ogłosić wyniki za czwarty kwartał w środę, w niespokojnym okresie dla branży chipów. Chociaż branża komputerów osobistych nadal cierpi, perspektywy firmy w zakresie centrów danych i sztucznej inteligencji zwiększyły akcje w 2023 r. Przed publikacją raportu akcje rozciągały się przez cztery dni, zyskując około 10%.

Matt Malley, główny strateg rynkowy w Miller Tabak + Co. „Pytanie brzmi, czy jutrzejszy raport o zarobkach NVDA może pomóc akcjom odzyskać byczy impet”. Ogólnie będzie to pozytywne dla sektora chipów. Ponieważ półprzewodniki stanowią ważną wiodącą grupę na giełdzie, pozytywny raport może/powinien mieć znaczenie również w szerszym kontekście.”

najnowsze „domino”

Dla Lauren Goodwin z New York Life Investments wyniki finansowe w USA to ostatnie „domino”, które wypadło w serii danych wskazujących na przyszłą recesję.

„Podczas gdy wyniki finansowe były dobre, odzwierciedlając imponującą zdolność firm do utrzymywania marż zysku, w większości branż przychody z zysków spadają” — dodał Goodwin. „Ponieważ wyższe stopy procentowe nadal spowalniają działalność gospodarczą, choć z długimi i zmiennymi opóźnieniami, wierzymy, że te firmy, które osiągną bardziej zrównoważone zwroty, ponownie osiągną lepsze wyniki”.

Inwestorzy uważnie obserwują również ostatnie wydarzenia geopolityczne.

Prezydent Władimir Putin powiedział, że Rosja zawiesi monitorowanie traktatu o broni jądrowej New START ze Stanami Zjednoczonymi, co sekretarz stanu Antony Blinken nazwał „nieodpowiedzialną”. Prezydent Joe Biden odpowiedział Putinowi, mówiąc, że nigdy nie wygra wojny na Ukrainie.

Tymczasem zastępca sekretarza skarbu Wally Adeyou powiedział, że Biały Dom nie będzie się bał karać chińskich firm, które wspierają rosyjską inwazję na Ukrainę.

Przeczytaj: Chińscy giganci technologiczni potykają się w obliczu rosnących obaw przed wojnami cenowymi

Gdzie indziej Credit Suisse Group AG osiągnął rekordowo niski poziom po doniesieniu, że prezesowi grozi dochodzenie w związku z jego komentarzami, że firma wstrzymała ogromny napływ klientów po serii spadków akcji.

Główne wydarzenia w tym tygodniu:

• Wnioski o kredyt hipoteczny w USA, śr

• Rezerwa Federalna publikuje protokół ze swojego ostatniego spotkania politycznego, które odbyło się w środę

• CPI w strefie euro, czwartek

• PKB USA, Wstępna liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, czwartek

• Przewodniczący Rezerwy Federalnej z Atlanty Raphael Bostick przemawia w czwartek

• Kandydat na prezesa Banku Japonii, Kazuo Ueda, pojawi się w piątek przed Izbą Reprezentantów Japonii

• Deflator PCE w USA, wydatki osobiste, sprzedaż nowych domów, zaufanie konsumentów Uniwersytetu Michigan, piątek

• W piątek rosyjska inwazja na Ukrainę przekroczyła próg jednego roku

Niektóre z głównych ruchów na rynkach:

sklepy

• S&P 500 spadł o 2% od godziny 16:00 czasu nowojorskiego

• Nasdaq 100 spadł o 2,4 proc.

• Dow Jones Industrial Average spadł o 2,1%.

• Światowy indeks MSCI spadł o 1,6%

waluty

• Bloomberg Spot Dollar Index wzrósł o 0,3%.

• Euro spadło o 0,4 procent do 1,0647 USD

• Funt brytyjski wzrósł o 0,5 procent do 1,2106 USD

• Japoński jen spadł o 0,5 procent do 134,93 za dolara

Waluty cyfrowe

• Bitcoin spadł o 1,2% do 24 461,78 USD

• Ether spadł o 1,9% do 1669,08 USD

obligacje

• Rentowność 10-letnich bonów skarbowych wzrosła o 14 punktów bazowych do 3,95%.

• Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji wzrosła o siedem punktów bazowych do 2,53%.

• Rentowność 10-letnich brytyjskich obligacji wzrosła o 14 punktów bazowych do 3,61%.

dobra

• Ropa West Texas Intermediate spadła o 0,2% do 76,16 USD za baryłkę

• Kontrakty terminowe na złoto spadły o 0,3 procent do 1 843,90 USD za uncję

Ta historia została stworzona przy pomocy Bloomberg Automation.

– Z pomocą Vildany Hajric, Peyton Forte, Isabelle Lee, Farah Elbahrawy i Michaela P. Regana.

Najczęściej czytane przez Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP