Główne firmy naftowe chcą przyciągnąć inwestorów z powrotem ogromnymi zyskami

Big Oil wychodzi z kolejnego wielkiego sezonu, a drugi kwartał z rzędu odnotowuje znakomite zyski i wzrost zysków. według Najnowsze dane z zestawu faktówTempo wzrostu przychodów sektora energetycznego w drugim kwartale 2021 r. wyniosło 24,9% znacznie powyżej szacunków Wall Street wynoszących 19,4%, podczas gdy sektor odnotował zysk w wysokości 15,9 mld USD w porównaniu ze stratą -10,6 mld USD w drugim kwartale 2020 r., co oznacza największą poprawę rok do roku w drugim kwartale 2020 r. Dowolna z Standard & Poor’s 50011 segmentów rynku.

Co ciekawe, duet Big Oil od ExxonMobil (NYSE: XOM) i Korporacja Chevron. (NYSE: CVX) Znakomite wyniki zostały w dużej mierze przypisane, przynosząc 13,9 mld USD z 26,8 mld USD wzrostu zysku w branży rok do roku.

Nic dziwnego, że większość dużych firm naftowych i gazowych wykorzystuje swój majątek gotówkowy do nagradzania akcjonariuszy wyższymi dywidendami i wykupami.

szewron olej maratonowy (NYSE: MRO), Equinor ASA (NYSE: EQNR) oraz Królewski holenderski Shell (NYSE: RDS.A) ogłosił podwyżkę dywidendy podczas ostatniego wezwania do uzyskania wyników. ConocoPhillips (NYSE: COP) i BBB (NYSE: BP) Odkupił akcje po zaksięgowaniu zysków ze zderzaków.

Jednak wbrew oczekiwaniom z Wall Street premie gotówkowe Big Oil, w tym ogromne dywidendy, w większości nie zrobiły wrażenia na inwestorach, co jest nieco zaskakującym zjawiskiem na rynku z głodem zysków.

Jest droga do szaleństwa.

Cathy Hebel, profesor finansów w Bard College w Nowym Jorku, powiedziała CNBC, że próba zwabienia inwestorów nagrodami pieniężnymi przez Big Oil raczej nie przyniesie korzyści w dłuższej perspektywie.

Pułapki dystrybucyjne

Spółki we wszystkich sektorach zazwyczaj wykorzystują dywidendy i wykup akcji, aby uczynić swoje akcje bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów.

W przypadku większości firm wypłaty dywidendy stanowią symboliczną nagrodę dla akcjonariuszy za ich inwestycję. Jednak firmy naftowe są szczególnie sprawne w odrzucaniu tych symbolicznych nagród, a Big Oil generuje jedne z najbardziej imponujących zwrotów w branży.

ExxonMobil ma obecnie stopę dywidendy na poziomie 6,60% (Fwd); Chevron zwraca 5,68%, BP 5,56%, Shell 5,01%, a MPLX LP (NYSE:MPLX) osiągnął 10,01% zwrotu z uzupełnień.

Tymczasem wykup akcji ma na celu zwiększenie zysków firmy, co ostatecznie odbija się na cenie jej akcji.

Hipple twierdzi jednak, że chociaż 10-procentowy zwrot może być potężnym magnesem dla inwestorów o średnich dochodach, doświadczeni inwestorzy długoterminowi nie wpadają w ten trend, ponieważ postrzegają firmy naftowe i gazowe jako pułapki dywidend z historią sprzedaży. Z dnia na dzień jest coraz bliżej.

„Gdy inwestorzy instytucjonalni uznają, że popyt osiągnął szczyt – co już nastąpiło – porzucą sektor na stałe.I wiele już zrobiono, opierając się na notowaniach akcji sektora w ciągu ostatnich kilku lat.. „

Aktywa osierocone

Hebel powiedział, że długoterminowi doświadczeni inwestorzy będą nadal trzymać się z daleka od głównych firm naftowych i gazowych „chyba, że” w pełni uznają kryzys klimatyczny z powodu bardzo realnego ryzyka związanego z osieroconymi aktywami.

„Inwestorzy ci zdają sobie sprawę, że duże koncerny naftowe wciąż inwestują dziesiątki miliardów w niepotrzebną infrastrukturę naftową i gazową, ignorując ustalenia Międzynarodowej Agencji Energetycznej, że żadna dodatkowa infrastruktura nie jest możliwa do spełnienia 1.5 [degrees Celsius] Scenariusz. Te inwestycje prawdopodobnie staną się aktywami osieroconymi, a inwestorzy nie chcą zostać w trudnej sytuacji”.

Ona na pewno ma tu rację.

W zeszłym tygodniu Międzyrządowy Zespół ds. Zmian Klimatu Do tej pory przekazała swoje surowe ostrzeżenie w sprawie pogarszającej się sytuacji kryzysowej klimatycznej, mówiąc, że kluczowy limit temperatury wynoszący 1,5°C może zostać przekroczony w ciągu nieco ponad dziesięciu lat przy braku natychmiastowych, szybkich i szeroko zakrojonych cięć emisji gazów cieplarnianych.

Sekretarz Generalny ONZ António Guterres opisał wyniki raportu jako „czerwony symbol ludzkości, „Mówią”Trzeba zabrzmieć dzwonem śmiercidla paliw kopalnych.

To prawda, że ​​amerykańskie spółki łupkowe stosują znacznie większą dyscyplinę kapitałową niż w przeszłości. Odwierty łupkowe mają za sobą historię dopasowywania wydatków kapitałowych do siły cen ropy i gazu; Jednak tym razem Big Oil porzuca stare zasady gry. Rystad Energy twierdzi, że podczas gdy sprzedaż węglowodorów, gotówka z działalności operacyjnej i EBITDA wąskich producentów ropy mogą testować nowe maksima, jeśli średnia WTI wyniesie w tym roku co najmniej 60 USD za baryłkę, to nakłady kapitałowe będą tylko słaby wzrost, ponieważ wielu producentów pozostanie zaangażowanych w utrzymanie nowych maksimów . dyscyplina operacyjna.

Jednak lwia część tych inwestycji nadal jest kierowana na rozwój nowych aktywów naftowych i gazowych, z niewielką częścią przeznaczoną na zrównoważoną energię.

Hebel nie jest osamotniona w swoich ponurych poglądach na stare firmy naftowe i gazowe.

„Szczerze uważamy, że to nie jest dobry biznes. W przypadku firm naftowych nadal uważamy, że nie jest to dobry długoterminowy biznes. Nie generują stałych zwrotów z kapitału czy przepływów pieniężnych, choć w tej chwili wydają się być w bardzo dobrym miejscu,David Moss, szef europejskich akcji w BMO Global Asset Management, powiedział CNBC.

W szczególności Moss powstrzymuje największe europejskie przedsiębiorstwa energetyczne, które obecnie generują „bardzo silne” przepływy pieniężne w warunkach trwałego ożywienia cen ropy, ale wiele z nich decyduje się na ciasne ograniczanie wydatków zamiast inwestowania w zrównoważoną energię.

Wygląda na to, że Wall Street robi teraz 180 i staje się coraz bardziej niedźwiedzi dla ropy i gazu.

W niedawnym raporcie Standard Chartered stwierdził, że Wall Street wyraźnie myliła się w swoich prognozach dotyczących wyższych cen ropy, ponieważ „…Znaczna ilość pieniędzy już weszła na rynek dzięki przekonaniu wygenerowanemu przez Wall Street (błędnie według naszej analizy), że salda są znacznie węższe i uzasadniają 80-100 USD za baryłkę”.

Alex Kimani dla Oilprice.com

Więcej najlepszych czytań z Oilprice.com: