Polska utrzymuje stopy procentowe w miarę nasilania się obniżek: poradnik decyzyjny

(Bloomberg) – Polska utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, gdy inflacja spadnie, podsycając spekulacje, że bank centralny może przejść do cięć przed wyborami w październiku.

Decydenci polityczni utrzymają stopę referencyjną na poziomie 6,75% przez ósmy miesiąc z rzędu w środę, według wszystkich ekonomistów ankietowanych przez Bloomberg. Gwałtowne spowolnienie inflacji w zeszłym miesiącu skłoniło inwestorów do nowych zakładów, że obniżka o pół punktu procentowego może nastąpić w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.

Członkowie komitetu ustalania stóp procentowych, w tym Ireneus Dąbrowski i Henrik Wnorowski, zaczęli wzmacniać oczekiwania rynku. Obaj zasygnalizowali powrót do jednocyfrowych wartości po tym, jak inflacja spadła w kwietniu do 14,7%, podczas gdy Dąbrowski powiedział, że politycy mogą „poważnie rozważyć” obniżkę stóp procentowych po wakacjach w Polsce.

Prezes Banku Centralnego Adam Klapiński odpowie na pytania dziennikarzy w czwartek o godzinie 15:00 w Warszawie. Mówił publicznie o możliwości cięć w IV kwartale.

Sondaże pokazują, że rządzący w Polsce nacjonaliści mogą mieć problemy z utrzymaniem władzy w październikowych sondażach. Koalicja rządząca, która w ubiegłym roku powołała Klapińskiego na kolejną siedmioletnią kadencję, znalazła się pod presją opozycji w związku z pogłębiającym się kryzysem kosztów życia spowodowanym wzrostem cen.

Polska gospodarka skurczyła się w pierwszym kwartale po tym, jak wydatki konsumpcyjne zostały osłabione przez najwyższe od dwóch dekad koszty finansowania zewnętrznego. Klapiński powiedział w zeszłym tygodniu, że Polska może uniknąć recesji, ponieważ przewiduje, że inflacja będzie nadal spadać zgodnie z projekcjami banku centralnego.

„Rada wydaje się preferować cięcia” – powiedziała Aleksandra Świątkowska, ekonomistka BOS Banku w Warszawie, dodając, że rynki mogą wyprzedzać same siebie, ponieważ inflacja bazowa pozostaje lepka. „Ciekawe będzie zobaczyć, czy Klapiński potwierdzi oczekiwania rynku, czy raczej je złagodzi”.

Jednak inni członkowie RPP twierdzą, że Narodowy Bank Polski nie robi wystarczająco dużo. Ludwik Kotecki, jeden z mniejszościowych krytyków Glapińskiego i jego sojuszników, powiedział, że rekordowo niskie bezrobocie i luźna polityka fiskalna utrzymają wysokie ceny konsumpcyjne. W zeszłym miesiącu powiedział panelowi, że inflacja osiągnie cel banku centralnego na poziomie 2,5% dopiero w 2026 roku.

Większość ekonomistów spodziewa się cięć w pierwszym kwartale przyszłego roku. Zdaniem Rafała Beneckiego, głównego ekonomisty Polski w ING Groep NV, ostatni spadek inflacji interwencyjnej wynika z osłabionego szoku energetycznego wywołanego wojną na Ukrainie.

„Pomimo dwóch kwartałów spadku konsumpcji nastąpiła tylko niewielka poprawa na froncie inflacyjnym” – napisał w notatce. „Oczekujemy, że RPP utrzyma stopy procentowe bez zmian do końca roku, ponieważ cel NBP jest jeszcze bardzo odległy”.