Manulife ogłasza transakcję reasekuracji swojego portfela biznesowego o wartości 5,8 miliarda dolarów, zapewniając kapitał na wykup akcji

Podpisano umowę z Manulife Financial Corp Umowa mająca na celu reasekurację ryzyka w księgach o wartości ponad 5,8 miliarda dolarów, co uwolni około 800 milionów dolarów kapitału, który zostanie wykorzystany na przyszłe wykupy akcji.

Manulife MFC-T ogłosił w poniedziałek, że kanadyjski reasekurator na życie RGA dokona reasekuracji 5,8 miliarda dolarów rezerw firmy z kanadyjskich globalnych umów ubezpieczenia na życie o niskim ROE, starając się zwiększyć całkowity zwrot z kapitału własnego w pozostałym portfelu spółki.

Transakcja – która według firmy jest jedną z największych na świecie umów reasekuracji na życie w Kanadzie – umożliwi także ubezpieczycielowi sprzedaż alternatywnych aktywów długoterminowych (ALDA) o wartości 600 mln dolarów, takich jak produkty dożywotnie, które zabezpieczały umowy.

Poniedziałkowa transakcja, która ma zostać sfinalizowana w drugim kwartale 2024 r., uwolni kapitał o wartości 800 mln dolarów i – do czasu zatwierdzenia przez giełdę w Toronto – umożliwi spółce odkupienie do około 5 procent jej akcji zwykłych.

Reasekuratorzy są ubezpieczycielami branży ubezpieczeniowej i pomagają w rozłożeniu kosztów ryzyka w poszczególnych obszarach działalności. W ciągu ostatnich kilku lat Manulife zawierało umowy reasekuracyjne, aby zmniejszyć ryzyko, jakie ponosi w swoim portfelu ubezpieczeniowym.

W grudniu ubiegłego roku firma zawarła umowę z Global Atlantic w sprawie reasekuracji ryzyk o wartości ponad 13 miliardów dolarów, w tym 6 miliardów dolarów w zakresie ubezpieczeń opieki długoterminowej. W 2021 r. firma Manulife ogłosiła zawarcie podobnej umowy ograniczającej ryzyko z Venerable Holdings Inc. z siedzibą w Pensylwanii w celu reasekuracji trzech czwartych swojej działalności w zakresie rent zmiennych w USA.

Od 2018 r. firma udostępniła kapitał o wartości 11 miliardów dolarów, a od 2017 r. poprawiła swój podstawowy zwrot z kapitału o około 5 procent, powiedział Roy Gorrie, dyrektor generalny Manulife.

„W dalszym ciągu koncentrujemy się na badaniu dodatkowych działań organicznych i nieorganicznych, aby zapewnić wartość dla akcjonariuszy” – dodał pan Juri w oświadczeniu.

Rynki pozytywnie zareagowały na transakcję, a akcje Manulife wzrosły o 32 centy i zamknęły się na poziomie 32,98 dolarów na giełdzie TSX.

RGA jest spółką zależną Reinsurance Group of America, globalnego reasekuratora z siedzibą w Missouri, założonego w 1973 roku, specjalizującego się w ubezpieczeniach na życie i zdrowiu. To już trzecia umowa reasekuracyjna zawarta przez Manulife z RGA. Według Marka Costantiniego, globalnego dyrektora ds. zarządzania realizacją w Manulife, w 2012 r. Manulife sfinalizował umowę z RGA w USA, a około cztery lata temu drugą transakcję.

Costantini powiedział dziennikowi The Globe and Mail, że po raz pierwszy zaczął rozmawiać z RGA na temat kanadyjskiego globalnego biznesu w zakresie ubezpieczeń życiowych wiosną 2023 r., ale w związku ze zbliżaniem się finalizacji umowy Global Atlantic musiał na krótko wstrzymać rozmowy z RGA do grudnia. Teraz, jego zdaniem, choć Manulife nadal angażuje się w poprawę rentowności swojej działalności, transakcja „jeszcze bardziej zmniejszy” wrażliwość rynkową firmy.

„To bardzo atrakcyjny mnożnik – oczywiście 16-krotność wartości uwolnionego kapitału w porównaniu do utraconych zysków – a zatem jest bardzo atrakcyjny ekonomicznie” – stwierdził Costantini w wywiadzie. „I oczywiście wykorzystujemy to do odkupu akcji, co stworzy wartość dla naszych akcjonariuszy”.

Choć transakcja będzie również obejmować zmniejszenie zysków bazowych o około 50 milionów dolarów rok do roku i dochodu netto dla akcjonariuszy o około 40 milionów dolarów, Costantini twierdzi, że transakcja „zwiększy” podstawowy zysk na akcję, gdy Manulife zakończy wykup akcji własnych .

Analityk Royal Bank of Canada Darko Mihelic określił tę transakcję w notatce badawczej jako „skromnie pozytywną”, twierdząc, że pomimo utraconych zysków ubezpieczyciel będzie mógł „zbyć inne przedsiębiorstwa o niższym zwrocie z kapitału własnego”.

„Uważamy, że transakcje te odzwierciedlają chęć Manulife do reasekuracji części swojej działalności o niższym dochodzie z kapitału własnego, a także potwierdzają, że na rynku istnieją reasekuratorzy gotowi przejąć takie ekspozycje” – napisał Mihelic. „Uważamy to za pozytywne, ponieważ wierzymy, że może to oznaczać, że w przyszłości Manulife może zawrzeć dodatkowe transakcje reasekuracyjne w ramach ubezpieczenia KDT w USA”.