Dlaczego rynki spadły po posiedzeniu Fed i komentarzach Powella?

Oznaki zapowiadającego się trudnego dnia na rynkach finansowych były już widoczne podczas otwarcia wczorajszej sesji w Nowym Jorku. Początkowo dynamika spadkowa była spowodowana rozczarowującymi kwartalnymi wynikami firm technologicznych Alphabet i AMD, które przodują w innowacjach w zakresie sztucznej inteligencji.

Jednak to działania Fed i komentarze prezesa Jerome’a Powella spowodowały najbardziej burzliwy dzień na Wall Street od września 2023 roku.

Decyzja o utrzymaniu stóp procentowych na stałym poziomie 5,25%-5,5% nie była głównym tematem, czego w dużej mierze oczekiwali uczestnicy rynku.

Zamiast tego to sposób, w jaki Fed i Jerome Powell zareagowali na optymistyczne oczekiwania inwestorów dotyczące obniżki stóp procentowych w marcu, wywołał poruszenie na rynkach.

Styczniowe posiedzenie Fed: najważniejsze wnioski

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zauważył, że aktywność gospodarcza rozwija się w solidnym tempie, a rynek pracy jest silny pomimo umiarkowanego wzrostu liczby miejsc pracy. Inflacja wykazywała oznaki spadku w ciągu ostatniego roku, lecz pozostaje wysoka.

Fed w swoich prognozach przyszłych stóp procentowych zdecydował się zastosować słodko-gorzkie podejście.

Pozytywem jest to, że odniesienia do przyszłych podwyżek stóp procentowych zostały znacząco stonowane, jeśli nie całkowicie wyeliminowane.

Wyrażenie „przy ustalaniu zakresu, w jakim dodatkowe zaostrzenie polityki może być właściwe, aby z czasem przywrócić inflację do 2%” zmieniono na: „Komitet rozważy wszelkie korekty docelowego zakresu stopy funduszy federalnych, dokładnie je oceni. ” Napływające dane, zmieniające się prognozy gospodarcze i bilans ryzyk.”

Fed wyraził jednak ostrożne stanowisko w sprawie zbliżających się obniżek stóp procentowych, osłabiając nadzieje tych, którzy obstawiają obniżkę w marcu. W oświadczeniu podkreślono, że komisja potrzebuje większej pewności, że inflacja utrzymuje się w kierunku 2%, zanim rozważy obniżenie stóp procentowych.

Przewodniczący Fed Powell tłumi nadzieje na obniżki stóp procentowych w marcu

Prezes Fed Powell wyraził się bardziej bezpośrednio i wyraźnie w porównaniu z oficjalnym oświadczeniem dotyczącym polityki Fed.

Prezes Fed stwierdził, że „jest mało prawdopodobne”, aby do marca komisja uzyskała wystarczającą pewność, aby wdrożyć obniżki stóp procentowych.

„Na podstawie dzisiejszego spotkania chciałbym Państwu powiedzieć, że nie sądzę, aby komisja miała pewność niezbędną na marcowym posiedzeniu do określenia marca jako odpowiedniego terminu na takie działania” – zauważył Powell.

Uznanie przez Powella odporności gospodarki amerykańskiej, podkreślone przez wzrost PKB o 3,3% w czwartym kwartale, potwierdza, że ​​Fed nie spieszy się z obniżkami stóp procentowych.

Jednak naleganie Powella nie tylko na osiągnięcie celu inflacyjnego na poziomie 2%, ale także na jego przekonujące utrzymanie, sugeruje dłuższą perspektywę łagodzenia polityki, niż oczekiwały rynki.

W grudniu Indeks Cen Osobistych Wydatków Konsumenckich, preferowana przez Fed miara inflacji, pozostał na niezmienionym poziomie 2,6% rok do roku, co stanowi najniższy poziom od prawie trzech lat.

Jednak pomimo poprawy inflacji Powell podkreślił ciągłe wyzwanie, mówiąc: „Jest ona nadal bardzo wysoka i nie ma pewności, co do dalszych postępów w jej obniżaniu”.

Dane o łagodnej inflacji za ostatnie sześć miesięcy nie wydają się wystarczające, aby przekonać Fed, że presja cenowa konsekwentnie zmierza w stronę celu 2%.

Ostre reakcje rynku

Prawdopodobieństwo obniżki stóp na posiedzeniu 20 marca 2024 r. znacząco spadło po wypowiedziach Jerome’a Powella.

Traderzy obecnie przyznają, że szansa na obniżkę stóp procentowych wynosi 36%, co oznacza spadek w porównaniu z poprzednimi szacunkami wynoszącymi 50% przed posiedzeniem Fed i znacznie poniżej około 90% szansy sprzed miesiąca. Spekulanci w dalszym ciągu spodziewają się jednak dość silnego cyklu obniżek stóp procentowych przez Fed, biorąc pod uwagę sześć kolejnych obniżek począwszy od majowego posiedzenia.

reklama

Rynki nie zareagowały pozytywnie na konferencję prasową Jerome'a ​​Powella. Gołębie nastroje prezesa Fed sprawiły, że indeks S&P 500 zamknął się na dziennych minimach, tracąc 1,6%. To najgorsza sesja od 21 września 2023 r.

Skoncentrowany na technologii indeks Nasdaq 100 radził sobie gorzej, zamykając się o 1,94%, co było najgorszym dniem od końca października.

Jastrzębie odzyskały przewagę, przynajmniej na razie, dzięki odporności amerykańskiej gospodarki. Jednak w piątek, wraz z publikacją styczniowego raportu o zatrudnieniu, nadejdzie ważny test.

Pokaże, jak długo Fed może realistycznie utrzymać stopy procentowe na wysokim poziomie.