Ale czyje pieniądze wyparowały, gdy JP Morgan, BlackRock, Pimco, Calpers i inni odnotowali ogromne straty w rosyjskich aktywach?

OPM = pieniądze innych ludzi – w szczególności od amerykańskich i europejskich inwestorów detalicznych i emerytów.

przez Wilk Richter o Wilcza ulica.

Centralny Bank Rosji, który zamknął moskiewską giełdę 25 lutego, powiedział w weekend, że giełda na pewno pozostanie zamknięta do 18 marca i że w sprawie notowań w następnym tygodniu Bank Centralny wyda komunikat „o godz. później”.

Akcje rosyjskich firm, które przed zatrzymaniem handlu handlowały w Londynie, takich jak Gazprom, który spadł o 93% do czasu wstrzymania handlu 2 marca, załamały się.

Obligacje korporacyjne wyemitowane przez rosyjskie firmy w dolarach amerykańskich, euro, funtach szterlingach itp. są obecnie zagrożone niewypłacalnością, ponieważ firmy te mają trudności z dokonywaniem płatności odsetek na rzecz posiadaczy obligacji w walucie obcej lub rosyjski rząd może im to uniemożliwić i może być zmuszony do dokonywania płatności w rublach. To, co zrobią firmy z obligacjami płatnymi w twardej walucie, pozostaje znakiem zapytania.

Niektóre spłaty zadłużenia zostały dokonane. Na przykład, rząd upoważnił Norilsk Nickel do wypłaty odsetek kuponowych o wartości 6,4 miliona dolarów od obligacji o wartości 500 milionów dolarów, a teraz zapłacił te odsetki w dolarach. Wezwał i spłacił różne obligacje o wartości 500 milionów dolarów, które były wymagalne w kwietniu. Niepewność dominuje nad wszystkim, co mogło być przyjęte za pewnik.

Fundusze o znacznej ekspozycji na akcje rosyjskie, takie jak JPMorgan Emerging European Equity Fund, zostały zamrożone 28 lutego po spadku wartości aktywów netto.

Spośród 10 największych udziałów w JPMorgan Emerging Europe Equity Fund tylko dwa (#7 i #8) nie są rosyjskie:

Spółka Kraj % gospodarstw
Lukoil to zintegrowana firma naftowo-gazowa Rosja 9,8%
Gazprom, największy producent gazu ziemnego Rosja 9,7%
Sbierbank, największy bank, jest w większości własnością państwa Rosja 7,9%
Novatek, drugi co do wielkości producent gazu ziemnego Rosja 7,6%
Rosneft Lubricants, zintegrowana firma naftowo-gazowa Rosja 4,8%
Ropa naftowa i gaz Tatneft Rosja 3,5%
Pekao Bank Polska 3,3%
OTP Bank Węgry 3,0%
Magnit, sprzedawca żywności Rosja 3,0%
Wydobycie i wytop niklu, niklu i palladu MMC Norylsk Rosja 3,0%
READ  Air Canada przeprasza za wydalenie pasażerów w związku ze skargami dotyczącymi zabrudzonych wymiocinami siedzeń

BlackRock, który zarządza funduszami o wartości około 10 bilionów dolarów, powiedział 11 marca za pośrednictwem rzecznika, cytując czasy finansowe, że rosyjskie aktywa w jej funduszach 28 lutego spadły do ​​około 1 miliarda dolarów z 18,2 miliardów w poprzednim miesiącu, a spadek o 17 miliardów dolarów był spowodowany redukcją wartości aktywów, a nie sprzedażą aktywów. BlackRock nie podał szczegółów funduszy, w których doszło do tych strat.

Ishares Msci Rosja Filia BlackRock [ERUS] Od 41,26 $ 16 lutego do 8,06 $ 3 marca, kiedy handel został wstrzymany. Największymi udziałami funduszu były Gazprom (19,7%), Łukoil (14,2%), Sbierbank (12,1%) i Norylsk Nikiel (5,1%). BlackRock zawiesił obrót wszystkimi rosyjskimi funduszami ETF i Emerging Europe Fund, które mają dużą ekspozycję na Rosję.

Larry Fink, dyrektor generalny BlackRock, powiedział: LinkedIn: „To była bardzo złożona i płynna sytuacja, a BlackRock będzie nadal aktywnie konsultować się z organami regulacyjnymi, dostawcami indeksów i innymi uczestnikami rynku, aby zapewnić naszym klientom możliwość wyjścia ze swoich pozycji w rosyjskich papierach wartościowych, kiedy i gdzie pozwalają na to warunki”.

Fundusze Pimco posiadają co najmniej 1,5 miliarda dolarów długu rosyjskiego rządu w styczniu i 1,1 miliarda dolarów w zakładach na Rosję w ramach swapów ryzyka kredytowego. Podobnie eksponowane są inne fundusze.

Ale kim są pieniądze, które ulatniają się?

Na tym etapie nic nie wskazuje na to, ile miliardów dolarów wyparowało. Ale znamy już pieniądze z parowania. I to nie były pieniądze JP Morgana, BlackRock czy Pimco – to były pieniądze OPM.

Te fundusze, które są wystawione na rosyjskie aktywa, są szeroko oferowane inwestorom detalicznym nie w Rosji, ale w Stanach Zjednoczonych i Europie. Fundusze wschodzącej Europy i Rosji miały być częścią strategii zwiększania zwrotów i dywersyfikacji aktywów. Są to głównie pieniądze amerykańskich i europejskich inwestorów detalicznych.

READ  Brak siły roboczej się nie skończył – a pracodawcy zmuszeni są do obniżenia oczekiwań dotyczących zatrudnienia

Amerykańskie fundusze emerytalne są też obciążone rosyjskimi aktywami i są to fundusze beneficjentów (OPM).

Fundusze emerytalne próbują teraz rozładować te aktywa, ale handel tymi aktywami ustał, a rynki zamarły. Obejmuje to nieruchomości, które są obecnie całkowicie niepłynne.

Na przykład California Public Employees Retirement System (Calpers), największy amerykański fundusz emerytalny, posiadał 420 mln dolarów w rosyjskich akcjach i 345 mln dolarów w niepłynnych aktywach, jak wynika z pisma, które zobaczył. Reuterswysłany do gubernatora Gavina Newsoma w odpowiedzi na jego wezwanie do państwowych funduszy emerytalnych o odcięcie pieniędzy od Rosji.

W wewnętrznych dyskusjach pracownicy Calpers rozważali koszty nagłego wycofania się z rosyjskich aktywów (co wymagałoby zgody zarządu), a „niektórzy menedżerowie wyższego szczebla uważają, że inwestycje byłyby daremne, gdyby pospiesznie je zablokowali w obliczu surowych kar i gwałtownie spadających cen Aktywa rosyjskie ”. BloombergCytując źródło.

Po zamknięciu Moskiewskiej Giełdy Papierów Wartościowych trzeci tydzień z rzędu pojawiają się niewyobrażalnie głupie pytania, takie jak czy giełda może w ogóle się załamać.

Olbrzymie rosyjskie firmy, których akcje są w publicznym obrocie, są częściowo własnością państwa. Te firmy nie będą mogły upaść. Mogą jednak nie wywiązać się ze swoich obligacji, a podczas ratowania państwo może przejąć pełną kontrolę i zlikwidować udział innych akcjonariuszy lub osłabić innych akcjonariuszy, aby stały się bezsensowne.

Wszystko to owiane jest ogromną niepewnością. Ale Rosja rozumie, że te pieniądze nie wyparowały ze zwykłych Rosjan w Rosji. Są to głównie pieniądze od amerykańskich i europejskich inwestorów detalicznych, którzy kupili te fundusze inwestycyjne i ETF-y, oraz pieniądze od odbiorców funduszy emerytalnych, wraz z pewnymi pieniędzmi, o których myśleli, że mają rosyjscy oligarchowie. Rosyjski rząd i spółki kontrolowane przez państwo nie są znane z proakcjonariatu. Jest to więc trudna sytuacja dla zagranicznych inwestorów detalicznych i beneficjentów funduszy emerytalnych.

READ  Nowy pracownik przybywa do domu spokojnej starości Kelowna - Kelowna News

Ale dla JP Morgan, BlackRock i innych zarządzających funduszami sytuacja nie jest trudna. Od lat pobierają duże sumy opłat z tych funduszy, które są sprzedawane inwestorom detalicznym i kierują swoje zyski dzięki tym opłatom. Teraz inwestorzy detaliczni, po latach uiszczania tych opłat, jedzą straty.

Lubisz czytać WOLF STREET i chcesz ją wesprzeć? Używaj programów do blokowania reklam — całkowicie rozumiem dlaczego — ale czy chciałbyś wesprzeć witrynę? Możesz przekazać darowiznę. Bardzo to doceniam. Kliknij na kufel piwa i mrożonej herbaty, aby dowiedzieć się, jak to zrobić:

Czy chcesz otrzymywać powiadomienia e-mailem, gdy WOLF STREET opublikuje nowy artykuł? Rejestracja tutaj.

Elise Haynes

„Analityk. Nieuleczalny nerd z bekonu. Przedsiębiorca. Oddany pisarz. Wielokrotnie nagradzany alkoholowy ninja. Subtelnie czarujący czytelnik.”

Rekomendowane artykuły

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany. Wymagane pola są oznaczone *