W tym tygodniu jest ich kilka Publikacje ekonomiczne planowane w regionie. Zacznijmy od lipcowej sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej w kilku krajach. W poniedziałek rano opublikowano wzrost sprzedaży detalicznej na Węgrzech, w Rumunii i na Słowacji, a dynamika wzrostu spadła w porównaniu do danych z czerwca. W najbliższy weekend spodziewany jest podobny rozwój sytuacji w Czechach. Przemysł w całym regionie prawdopodobnie również wykaże pewien spadek wraz ze spowolnieniem Nastroje rynkowe. Odbędą się również dwa posiedzenia ustalające stopy procentowe banków centralnych. W Serbii spodziewamy się kolejnej podwyżki o 25 pb, więc po posiedzeniu stopa procentowa powinna wynieść 3,25%. W Polsce stopy powinny również wzrosnąć o co najmniej 25 pb we wrześniu. Przy dalszym wzroście inflacji w sierpniu nie można wykluczyć wyższej podwyżki stóp. Jednak, jak sugeruje kilka wypowiedzi członków RPP, cykl zacieśniania polityki pieniężnej w Polsce dobiega końca. Wreszcie, na Węgrzech zostanie opublikowana struktura PKB za II kw., a sierpniowa inflacja w Rumunii i na Słowacji, gdzie powszechnie oczekuje się dalszych wzrostów.
Rozwój rynku walutowego
Waluty Europy Środkowo-Wschodniej umocniły się w zeszłym tygodniu. Forint odnotował silny ruch, o 2,9% w porównaniu do poprzedniego piątku, kończąc tydzień poniżej 400 EUR. Węgierski bank centralny podniósł zarówno swoją główną stopę polityczną, jak i stopę jednotygodniowego depozytu o 100 pb do 11,75%. Aby poprawić płynność, dodał trzy środki wspierające wzrost krótkoterminowych stóp rynku pieniężnego, zgodnie z kluczowym nastawieniem polityki filtrowania płynności międzybankowej z tej jesieni. Pomogło też złagodzenie cen gazu i oznaki akceptacji kolejnej generacji funduszy unijnych przez Komisję Europejską do końca grudnia. Złoty i korona umocniły się wobec euro odpowiednio na 4,71 i 24,47. W tym tygodniu w centrum uwagi znajdą się spotkania EBC oraz Serbii i Polski. Spodziewamy się, że NBS utrzyma swoje umiarkowanie ostrzejsze stanowisko i zapewni podwyżkę o 25 pb w Serbii do 3,25%. W Polsce rynek oczekuje wzrostu o 25 pb do 6,75%, ale ostatnie komentarze decydentów NBP otwierają ich na wszystko pomiędzy stabilnością a większą podwyżką niż 25 pb.
Rozwój rynku obligacji
W minionym tygodniu rentowności obligacji skarbowych CEE wykazywały mieszany wzrost. Rentowności 10-letnich HGB wzrosły o 20 pb w/w, blisko rocznych maksimów, rumuński Obligacje 10-letnie rentowności spadły o 20 pb w/w. Spread między 10-letnimi HGB i ROMGB rozszerzył się do nowego maksimum (110 pb) i jest powyżej średniego poziomu od tego roku (-50 pb). Istnieją dwa powody tej zmienności. Po pierwsze, biorąc pod uwagę aprecjację RON w zeszłym tygodniu, wydaje się, że NBR nie musi interweniować na rynku walutowym. Dwie firmy inwestycyjne i strażnicy indeksów rozpoczęły odbudowę swoich pozycji w ROMGB, podczas gdy Węgry pozostają niezainwestowane ze względu na niejasną sytuację związaną z kwestiami dostępu do funduszy unijnych i przepisów prawnych. Również ostatnia decyzja banku centralnego przyczyniła się do ostatniego ruchu rentowności; Oprócz podwyżki stóp o 100 pb bank centralny ogłosił zamiar wypłukania z rynku nadwyżki płynności za pomocą instrumentów długich (bony dyskontowe). Znajduje to również odzwierciedlenie w wyraźniejszym wzroście rentowności 3-letnich (+80 pb w/w) w porównaniu do długiego końca. W tym tygodniu w Europie Środkowo-Wschodniej planowane są liczne aukcje obligacji i bonów skarbowych, przy czym najbardziej aktywna jest Rumunia.
„Irytująco skromny fanatyk telewizyjny. Totalny ekspert od Twittera. Ekstremalny maniak muzyczny. Guru Internetu. Miłośnik mediów społecznościowych”.